光伏行业在“双碳”目标下曾经历爆发式增长，但近年产能过剩、技术迭代与恶性竞争引发残酷洗牌。2024年至2025年，超20家光伏企业退市或破产。

一、退市企业

ST阳光（江苏阳光）

原为纺织业龙头，1999年上市。2022年豪掷200亿跨界光伏，计划建设包头硅料及宁夏组件项目。但团队缺乏技术积累，项目最终流产。2023年因控股股东占用资金1.7亿元、年报被出具否定意见被ST。2024年5月起股价连续20日低于1元，7月10日摘牌，成为光伏退市第一股。其失败凸显：无技术根基的资本豪赌终成空。

ST亿利（亿利洁能）

主营生态修复与能源，2023年前年营收超百亿。危机爆发于2023年：全年亏损5.42亿元，年报曝出39亿元存款“神秘消失”，实为向关联方提供的无法收回贷款。内控失效叠加新能源业务盈利乏力，2024年7月18日因面值退市。警示：关联交易黑洞足以吞噬十年积累。

ST爱康（爱康科技）

“光伏配件第一股”，2011年上市，巅峰市值275亿。创始人邹承慧带领团队转型电池组件，重押HJT技术却未获市场认可。2021-2023年连续三年亏损，内控审计被否，退市前遭遇31个跌停。2024年8月12日摘牌后，2025年5月仍因信披违法被证监会处罚。教训：技术路线押错，龙头亦难逃崩塌。

ST旭电（东旭光电）

“东旭系”核心企业，业务覆盖光电材料与新能源。大股东东旭集团占用资金95.95亿元未还，导致财报难产、证监会立案。2019-2023年累计亏损110亿元，2024年7月股价连续20日低于1元，10月11日退市。核心问题：大股东掏空上市公司成致命伤。

ST旭蓝（东旭蓝天）与ST嘉寓

旭蓝：2015年借壳宝安地产转型光伏，实控人李兆廷曾为“石家庄首富”。2019年起连亏5年，集团占用资金75亿元，重组无望。2025年3月锁定面值退市，4月28日正式摘牌。

嘉寓：原“节能门窗第一股”，2021年受恒大债务拖累巨亏13亿，跨界光伏自救。但2023年HJT组件量产即遇行业冰点，2024年净资产跌至-21亿元，2025年4月退市。

二者共性：跨界自救反被周期吞噬。

二、行业警示

东旭系（旭电、旭蓝）占用资金超170亿，ST亿利虚构存款，ST爱康信披违法——内控失效直接触发退市。新“国九条”强化退市监管，2024年22家面值退市中光伏占5席，合规经营已成生存前提。

退市企业多在技术卡位、成本控制与合规经营上，目前来看行业淘汰赛未完，但生存法则已无比清晰。

说产业，洞察甄价值。